化工盈利能力总体下滑农化民爆相对稳健

2019-08-23 00:11:45 来源: 曲靖信息港

化工:盈利能力总体下滑 农化民爆相对稳健 2012-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点化工板块中期整体业绩惨淡,仅农化民爆净利润实现正增长2012年上半年化工公司营业总收入同比增长7.91%,净利润同比下滑46.94%,营收增速放缓,盈利能力大幅下滑。下游需求较为稳定的化肥农药及民爆、日化产业则表现出抗周期的特征,实现了净利润的正增长。

化肥农药:复合肥稳定增长,草甘膦景气爆发2012年上半年,行业总体营业收入同比增长2 . %至6 0.8亿元,净利润同比下滑10.2%至 5.92亿元。整体化肥行业呈现出二元分化的格局。复合肥与氮肥行业业绩表现良好,磷肥与钾肥行业盈利均呈现不同程度下滑。

农药板块表现抢眼,农药景气大幅上升。以草甘膦为代表,经过近年市场的洗礼,行业集中度明显提升,大型厂商议价能力逐步提升。此外,2012年是低含量水剂退出市场的年,从而从成本端推动了产品价格的上涨。

化纤:景气低迷下业绩严重下滑受到宏观经济下行,纺织服装行业内需不振和出口疲软的不利影响,化纤行业进入寒冬。整体营业收入同比下滑2.52%,净利润同比下滑104.9%,行业共亏损2. 亿元。

聚氨酯:行业净利下滑,产品表现各异聚氨酯行业实现营收同比增长8.1%,归属于母公司股东净利润同比下滑27.5%。聚氨酯行业产品链表现各异,这主要是聚氨酯产品不同的供需格局所致。TDI受益于家具市场复苏及国际巨头提价(集中检修所致),景气从底部提升;MDI则同样受益于厂商的停产检修,价格一路上扬;DMF和BDO等其他产品在需求端萎靡,供给端未出现重大改变的情况下,行业景气持续下滑。

民爆、氯碱化工行业:民爆表现稳健,氯碱出现亏损民爆行业表现并未让市场失望,价格刚性和抗周期特征显著。上半年行业整体营业收入增长26.5%,净利润增长10.5%,毛利率由26.2%升至28.6%。下半年上游硝酸铵产能相继投放,看好后期民爆行业业绩。

纯碱行业营业收入同比下滑10.1%,净利润同比下滑90%,毛利率更是从18.1%大幅下滑至14.6%。氯碱行业营收同比下滑5.4%,净利润同比下滑156. %,行业2008/2009年后首度出现亏损。

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